CDS是CDO的基础。CDO是在1988年构建的，由包含高收益债券的担保池支持，叫做债券担保证券（Collateralized bond Obligation，CBO）。之后，发行人扩展了参考资产的范围，就形成了债务担保证券（Collateralized Debt Obligation，CDO），包括杠杆贷款、信托优先证券、新兴市场主权债务、ABS、CMBS、商品以及市政债券等等。属于信用衍生产品。 CDS是信用违约互换（Credit Default Swap）。CDS类似于两个参与主体之间的保险合约，一个是保护卖方（保险人），另一个是保护买方（被保险人）。保护买方寻求资产保护避免本金的损失。保护卖方同意提供保险但收取一定费用。 基础资产，被称为参考主体（reference entity），可以是公司发行的债券或杠杆贷款、一篮子债券或贷款、主权债务（sovereign debt）、资产支持证券（ABS）以及CDO中的某一档。可以说CDS是所有信用衍生产品的基石。